在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所提出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治(zhì)理监(jiān)督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日(rì)考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资(zī)金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持续受(shòu)益于政策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资金也(yě)有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对建议(yì)继续关(guān)注资金合力最强的人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力(lì)的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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