钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池(chí)项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多(duō)月(yuè)时间极(jí)速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获了短(duǎn)暂的(de)上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意(yì)到(dào)，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的(de)产能又该如何消化(huà)？过往投资(zī)计划频频(pín)“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与预期天差(chà)地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能(néng)力较弱、钠电池能量密度较低(dī)，导致(zhì)其研发进度(dù)大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日(rì)中天(tiān)之(zhī)际(jì)，传艺(yì)科技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高(gāo)调宣(xuān)布入(rù)局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子科(kē)技有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然(rán)人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立控股(gǔ)孙公司(sī)江苏(sū)传(chuán)艺(yì)钠(nà)电科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫(pò)不及(jí)待(dài)召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和个(gè)人投资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠(nà)电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个(gè)涨停(tíng)板，市(shì)值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催(cuī)涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意(yì)无意地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池前(qián)10元/股左右(yòu)的(de)温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司(sī)股价开始(shǐ)掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大(dà)风浪(làng)，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外发(fā)布钠(nà)电(diàn)池业务未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平(píng)等涉及公司(sī)经(jīng)营的重大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才(cái)正(zhèng)式(shì)通过《关(guān)于对深(shēn)圳证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易(yì)所关注函回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公(gōng)司(sī)董事长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深(shēn)交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山(shān)车”式上(shàng)下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其(qí)资金(jīn)有限(xiàn)与钠(nà)电产能(néng)规划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无法(fǎ)让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函和2023年(nián)度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的(de)投(tóu)资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电(diàn)官微消息(xī)，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发(fā)挥资金优(yōu)势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个(gè)月的(de)时(shí)间，新上钠离子电(diàn)池(chí)全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料(liào)、4万吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠(nà)电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟民的说(shuō)法，传艺(yì)科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子(zi)、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司(sī)经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利(lì)并未同(tóng)步(bù)，上市当年(nián)公司(sī)归(guī)母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变(biàn)动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的(de)资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的(de)现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去年末，公(gōng)司(sī)货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元(yuán)，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金(jīn)投资(zī)钠电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日(rì)给深交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池项目的(de)自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一(yī)期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公(gōng)司(sī)拟向工(gōng)商银行(xíng)、农业银行等组成的联合银团申请(qǐng)不超(chāo)过(guò)20亿元的项(xiàng)目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的(de)调研记录，“截(jié)至(zhì)目(mù)前，牵头银(yín)行已审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷(dài)款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象(xiàng)发行(xíng)股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电池(chí)制(zhì)造(zào)二期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为补这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿(yì)元变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链(liàn)项目计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技(jì)的钠电(diàn)项目真如(rú)邹伟民在近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几年后公司营收将(jiāng)在(zài)当前(qián)基础上翻(fān)十几倍(bèi)。但近来(lái)腰斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对这个(gè)故事并不(bù)再买账，除了资金实(shí)力(lì)有限公(gōng)司外，核心还在(zài)其大干快(kuài)上后产(chǎn)能如何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁(suì)末(mò)年初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新(xīn)能源(yuán)签订项(xiàng)目合(hé)作或(huò)战略合作协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都(dōu)以“目(mù)前订(dìng)单下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车(chē)及电动(dòng)工(gōng)具等多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车(chē)品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具(jù)体的客户名称和(hé)订单(dān)金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联(lián)新(xīn)能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉(sù)钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布(bù)数据则称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电(diàn)池落(luò)地产能(néng)大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行(xíng)业(yè)产能利用率，钠电(diàn)池落地的产能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后面成(chéng)本降下来才会有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用到多元化场(chǎng)景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记(jì)录中预测，预(yù)计2023年公司(sī)实际(jì)出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池市(shì)场的绝(jué)大部(bù)分(fēn)份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日(rì)投(tóu)资者关(guān)系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的(de)是，沉寂多(duō)年的钠电(diàn)池是在此前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下(xià)作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价(jià)已经跌(diē)至18万元/吨(dūn)。一(yī)时(shí)间(jiān)，锂价持续下跌会否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池商业(yè)化(huà)进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的(de)供应(yīng)安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的(de)一个有(yǒu)益的(de)补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设成本接近，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生(shēng)产成(chéng)本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度(dù)的(de)也接(jiē)近三(sān)元(yuán)523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池成本基(jī)本相当(dāng)；而由于(yú)锂原料价格大幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成(chéng)本已经(jīng)优于(yú)钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠(nà)电池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还有降本的(de)空间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善(shàn)后，规模(mó)量(liàng)产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理(lǐ)论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技术(shù)不断(duàn)发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望(wàng)进一步打开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能(néng)和(hé)锂离(lí)子电池的成(chéng)本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以(yǐ)上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子电池(chí)有一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)10万左右(yòu)及以下时，钠(nà)离子电(diàn)池在动(dòng)力领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传艺科(kē)技在内，诸多(duō)入局钠电(diàn)池(chí)的(de)企业(yè)都言(yán)锂价下跌无(wú)碍钠(nà)电池商业化进(jìn)程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给到客(kè)户的价(jià)格(gé)比(bǐ)磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定力(lì) 过往项目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资金(jīn)和产能(néng)消化(huà)之外，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年4月公司就变更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项(xiàng)目的实施地点(diǎn)从(cóng)一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市合(hé)川(chuān)区工业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投(tóu)项目则再(zài)生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了项目(mù)剩余资金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于投入“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计天(tiān)差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可(kě)实现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方(fāng)案(àn)，年产18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电路板建设(shè)项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进(jìn)度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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