5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升，复(fù)星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药(yào)明康(kāng)德、智飞生物(wù)、沃森生物、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来持续处于低位水平，具有较大吸引力。截至5月(yuè)23日(rì)，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值(zhí)16％，仍处于(yú)历史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐熄火后(hòu)，医药板块作为老赛道是否能有反弹行情？在后(hòu)疫情时代，医药板块是(shì)否(fǒu)还有新的(de)业(yè)绩驱动(dòng)因素？本文将(jiāng)详细(xì)解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药(yào)行业(yè)复苏确定性(xìng)很强

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一季度的影响将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步消退，医药行业的基本面正继续(xù)得到改善。

　　2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比(bǐ)，收入增速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下(xià)滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在2023年一(yī)季度，医药板块（创新药除外）存在一定的估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍(bèi)提升至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药板块的营收与去年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年(nián)第(dì)一季度相比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净(jìng)现金(jīn)已(yǐ)经从2022第(dì)一季度的8.84倍(bèi)恢(huī)复到了2023第一季度(dù)的(de)15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数据来看，除(chú)去(qù)创(chuàng)新(xīn)药(yào)和(hé)疫(yì)情受(shòu)益细分领域，医药板块中(zhōng)具有较好成(chéng)长能力的低估值板块(kuài)有原料(liào)药、医疗(liáo)设备、血(xuè)制品、药(yào)店(diàn)。

　　相较于许(xǔ)多(duō)创新(xīn)药、器械(xiè)企业的产品销售前(qián)景，国内市(shì)场仍未达(dá)到预期，原因在于近几年来(lái)，由(yóu)于(yú)老龄化，国内医保支出(chū)并未增加太多，增(zēng)速中(zhōng)的增量大部分都(dōu)被(bèi)用于疫情相关行业。

　　这(zhè)也是为(wèi)什么，国(guó)内的医疗行业，增长速(sù)度并不快。首(shǒu)先(xiān)，结构性(xìng)的(de)分化是(shì)非(fēi)常明显的，传统药企必须要给(gěi)创新留(liú)出空(kōng)间，比如在过去(qù)的三年中(zhōng)，港股创新药企(qǐ)的(de)年化营收(shōu)增速高达(dá)70％。对(duì)本土医药企业而言，要实现高速(sù)发展，必(bì)须要(yào)双管齐下，在(zài)本土市场(chǎng)之外拓展国(guó)际(jì)市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医药投资的(de)胜负手(shǒu)

　　目前在(zài)总(zǒng)需求复苏不及预期的背景下，医药(yào)板块中有刚性(xìng)需(xū)求的新基建板块或是最具有确定性的领域之一，一定程度(dù)上或仍是今年医(yī)药投资(zī)的胜(shèng)负(fù)手。

　　我(wǒ)国(guó)继续推进优质医疗(liáo)资源扩容(róng)下(xià)沉、区(qū)域平衡分布(bù)，医(yī)疗新基(jī)建再获政策扶持。4月13日，国家(jiā)卫(wèi)生(shēng)健康委员(yuán)会(huì)召开新闻发布会，重点介绍(shào)优质(zhì)医疗(liáo)资源下移、区域平衡(héng)布(bù)局。县医院作为县(xiàn)级医疗卫生服务网络的龙头，连(lián)接(jiē)着城乡卫生服务体(tǐ)系。长期以(yǐ)来，国家卫生(shēng)健康委通(tōng)过开(kāi)展(zhǎn)三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资源(yuán)形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字下移，不断提高县(xiàn)级医院的(de)综合实力。

　　今后(hòu)，继续推进人才、技术、管理的下移，通过(guò)城市三级医(yī)院的对(duì)口支援(yuán)，托管(guǎn)，建(jiàn)立(lì)医联体，远程医疗等(děng)多(duō)种形式(shì)，满足(zú)县域居民(mín)的基本医(yī)疗卫生需求(qiú)，为普通疾病在市县范(fàn)围内(nèi)解(jiě)决奠(diàn)定坚实的基础。

　　会议同时指出(chū)，在接下来的工(gōng)作(zuò)中(zhōng)，将继(jì)续推(tuī)进临床重点专科“百千万”工程，指导各地按照(zhào)“搭平台(tái)，建载体，促(cù)融合”的思路(lù)，重点加强群(qún)众需求较大的(de)心血管外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科(kē)、小儿科、精(jīng)神病学、病理学等(děng)专科(kē)建设，补齐(qí)资(zī)源短板，完(wán)成预期的建设任务。随着(zhe)具(jù)体政(zhèng)策的(de)出台，相(xiāng)关的基层医疗(liáo)器械市场或(huò)将受益。

　　可发现与医(yī)疗成像(xiàng)器材、生命信息(xī)设备和心血(xuè)管耗材相关的(de)板块将会有较大的发展空间。其中的个股(gǔ)有：联影医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海(hǎi)尔生物(wù)。

　　医(yī)改政策(cè)频频出台(tái)，医疗器(qì)械市场(chǎng)持续扩张。随着国家(jiā)继(jì)续支持优(yōu)质医疗资源(yuán)扩容下(xià)沉的政策(cè)，在未来，医疗卫(wèi)生资源的分布将会(huì)得到优化，促进更(gèng)多优质的(de)医疗资源向下扩(kuò)容(róng)，释放更多中、基(jī)层(céng)医疗(liáo)机构(gòu)的采购需求(qiú)。

　　在国家(jiā)“十(shí)四五(wǔ)”规划中提出(chū)要加强医疗卫生领域的(de)基础设(shè)施建设的背景下(xià)，预计医疗器械(xiè)采购(gòu)将更加宽松，这将推动(dòng)医疗器械(xiè)市场的快速发展。在(zài)政策(cè)推(tuī)动下，国产品牌(pái)有望凭借高性价(jià)比的优(yōu)势加速进入医院，长期(qī)而言，随着多项政策支持的持(chí)续(xù)加强(qiáng)，国产替代将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗器械的龙头厂商(shāng)将会抓住放量的机会，实现快(kuài)速(sù)发展。

　　华富证券建议关注国(guó)内(nèi)高端医(yī)疗(liáo)设备的龙头企业：迈(mài)瑞医疗、联影医疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗(liáo)、海泰新(xīn)光。这(zhè)些(xiē)企业具有较好的(de)产(chǎn)品性能、较好的渠道和较(jiào)强的研(yán)发能力形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字