一度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些个人投资(zī)者也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投(tóu)资(zī)者(zhě)都(dōu)会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多投资(zī)者会(huì)基于(yú)大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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