金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关(guān)部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、I单倍行距是多少SDA主协议以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议(yì)。境内投资(zī)者应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利(lì)境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员代理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合(hé)集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达(dá)成的交易(yì)在(zài)经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的(de)新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开立人民币基(jī)本(běn)存款账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业单倍行距是多少务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)每(měi)日基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资(zī)源池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通(tōng)”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑境外(wài)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在(zài)轧差后的(de)名义本(běn)金净额每日不(bù)超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务(wù)的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要(yào)包括(kuò)：《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地银(yín)行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当向中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规(guī)则等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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