随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市场公募FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达(dá)供给(gěi)改革取代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yín耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的g)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置(zhì)清单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是(shì)与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金(jīn)在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiān耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的g)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型(xíng)基(jī)金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较明确的(de)判(pàn)断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的(de)市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏(piān)价(jià)值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方(fāng)面(miàn)的(de)观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的技术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的(de)估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或补贴可(kě)能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善(shàn)，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药(yào)板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技(jì)术(shù)的突破，有可能(néng)打开(kāi)科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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