5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协定(dìng)存款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就本次(c尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系ì)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年(nián)9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生(shēng)了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式(shì)的(de)改变(biàn)也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济(jì)背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差(chà)水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发(fā)行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的(de)资(zī)金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体综合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一(yī)步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行(xíng)分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存款利率。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预(yù)期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期(qī)存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保障银行(xíng)合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动(dòng)中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集(jí)中(zhōng)在银行存(cún)款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过(guò)高，会(huì)对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调(diào)存(cún)款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息(xī)资(zī)产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存(cún)款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压(yā)力(lì)，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(c尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系hǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带(dài)动(dòng)流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压(yā)低全社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债(zhài)券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并(bìng)不(bù)等于政策(cè)利率就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收类基(jī)金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额(é)收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差(chà)，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济(jì)高(gāo)频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关(guān)专业(yè)知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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