金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银(yín)行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国(guó)银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模(mó)式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子交易平台(tái)，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清(qīng)算(suàn)机构作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行合约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算，生成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同关系(xì)。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存(cún)款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一(yī)中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人(rén)民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人民币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时(shí)调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业务(wù)范围的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参(cān)加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在(zài)本(běn)机构的(de)资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互(新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画hù)换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到(dào)期(qī)所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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