大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央(yāng)总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力(lì)得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢复，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设等(děng)。<中国人口第一大省，中国人口第一大省排名/p>

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的(de)预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内(nèi)生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且(qiě)在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低(dī)位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银(yín)行业危(wēi)机(jī)和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强(q中国人口第一大省，中国人口第一大省排名iáng)调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是去(qù)年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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