今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年(nián)以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时(shí)、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于(yú)资本市场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色(sè)估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步的(de)研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营(yíng)业(yè)绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型(xíng)企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三(sā原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕n)季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分红或(huò)回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十(shí)大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流(liú)指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是国原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持(chí)数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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