昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政府的(de)债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的(de)债务(wù)违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不(美国总统奥巴马几岁='color: #ff0000; line-height: 24px;'>美国总统奥巴马几岁bù)应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三(sān)是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持(chí)续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实(s美国总统奥巴马几岁hí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未(wèi)过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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