昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的(de)可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)不尽人意是什么意思天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美(měi)国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭(tíng)和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存栏(lán)以及(jí)屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国(g不尽人意是什么意思uó)新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求却一(yī)直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提(tí)前(qián)反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求(qiú)有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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