随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下(xià)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结(jié)构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国(guó)内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国(guó鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故)产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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