“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据(jù)公布后(hòu)，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收(shōu)益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续(xù)下(xià)行，创两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要(yào)集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行(xíng)业整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的(de)反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在(zài)，但随(suí)着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进一步加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态(tài)可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩(pèi)克+可能会进(jìn)一(yī)步(bù)减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进(jìn)一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外(wài)减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上决定进一(yī)步(bù)削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息意(yì)味着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集(jí)团(tuán)的市场份(fèn)额，这也(yě)让分(fēn)析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些(xiē)行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步(bù)减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特(tè)能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为目前(qián)很(hěn)难。乌(wū)克兰(lán)只是(shì)希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰(lán)在(zài)成为北(běi)约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不会出(chū)席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国(guó)等(děng)北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约(yuē)应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一些北约成(chéng)员国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时(shí)取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限，避免了可(kě)能(néng)出现的(de)美国有史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时(shí)在(zài)美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期(qī)货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南(nán)旱灾消息(xī)发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来(lái)，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得(dé)到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，继此前(qián)云南干(gàn)旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这(zhè)一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生、国防安(ān)全的(de)重要(yào)战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一个(gè)事实：中国(guó)的(de)天然橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量(liàng)来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是如果收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国产(chǎn)全乳的(de)最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是由于目(mù)前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海南日蓝宝石的寓意是什么收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级(jí)分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开(kāi)工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价(jià)格(gé)处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加(jiā)之内销(xiāo)订(dìng)单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排(pái)产积(jī)极(jí)性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是(shì)下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不(bù)差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽(qì)车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消息较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导致(zhì)的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美(měi)联储加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机(jī)和(hé)美债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如(rú蓝宝石的寓意是什么)美联储加息(xī)步伐(fá)暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势(shì)的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影(yǐng)响的(de)情况下，后(hòu)续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方面，春节(jié)前市场基于(yú)内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的(de)绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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