昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北(běi)京(jīng)时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为(wèi)“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关(guān)注他(tā)提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(ji五的大写是什么ào)大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向(xiàng)期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为五的大写是什么65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来(lái)现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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