5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资(zī)金越(yuè)跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口)增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有(yǒu)基(jī)本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况，我们(men)确(què)实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一(yī)季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币(bì)汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资(zī)机会兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口trong>

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平(píng)衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性持(chí)续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上(shàng)较(jiào)难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。