周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价值被资金看好，而(ér)高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么rù)资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回(huí)调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对(duì)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的(de)行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受到(dào)了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融(róng)、大基建等权重股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高股息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获(huò)利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望(wàng)出(chū)台。

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