4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场对新年(nián)度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端利多的(de)推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向(xiàng)面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的(de)关(guān)注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花(huā)播种面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气(不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花(huā)减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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