“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国(guó)国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和(hé)美债收(shōu)益率反弹的(de)打击(jī)下(xià)持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万(wàn)人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人(rén)服务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连(lián)续(xù)三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际(jì)降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年(nián)代(dài)以来的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不(bù)会引(yǐn)发市场和官方(fāng)的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环(huán)比回落(luò)至0.3％符(fú)合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事(shì)件，还(hái)需要关注(zhù)后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的(de)就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美(měi)国政(zhèng)府债务(wù)上限问题落地(dì)，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏(piān)向上行(xíng)，预(yù)计国(guó)际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道(dào)称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可(kě)能在会议(yì)上决定(dìng)进一(yī)步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着(zhe)更多的不确定性，结(jié)果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克(kè)+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希(xī)望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做(zuò)出(chū)任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进(jìn)一步减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球经(jīng)济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而(ér)是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约(yuē)合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金(jīn)融时报》援引知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示(shì)，除(chú)非(fēi)向基辅提(tí)供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做好了(le)加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗等(děng)北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储本月(yuè)会(huì)议或(huò)暂停加息的(de)预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据(jù)改善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗也在翘首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息(xī)发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指(zhǐ)出(chū)，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报(bào)价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息(xī)始(shǐ)终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储为核心(xīn)展开的(de)新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意(yì)义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关(guān)系国计(jì)民生、国(guó)防安全的(de)重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全(quán)乳胶（即(jí)期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据(jù)交割(gē)品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求(qiú)并未(wèi)有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较(jiào)多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能(néng)化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价(jià)格(gé)处(chù)于(yú)低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大(dà)，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储加(jiā)息(xī)进程，以(yǐ)及(jí)美国银行(xíng)危机和美债上限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上半(bàn)年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半(bàn)导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节(jié)前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价(jià)因此持续(xù)承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需继(jì)续(xù)关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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