在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示(shì)，主动权(quán)益定开(kāi)基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金(jīn)最近一个(gè)开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发(fā)基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份(fèn)额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净(jìng)率最(zuì)高(gāo)的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)吴亦凡资产多少亿响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能(néng)会有(yǒu)所(suǒ)降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净(jìng)率可能(néng)有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金大多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的(de)发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)的定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做(zuò)大，基金(jīn)公(gōng)司有动(dòng)力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者(zhě)而言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基(jī)金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高(gāo)的(de)风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资(z吴亦凡资产多少亿ī)金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求(qiú)基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收(shōu)益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售(shòu)部门(mén)机(jī)构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者(zhě)的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定(dìng)开基(jī)金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势(shì)，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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