忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思>

　　在华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业(yè)和基(jī)本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具(jù)有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其(qí)周期性股票与防御性(xìng)股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏(piān)好与去年不同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持(chí)续(xù)看空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配(pèi)置资产的计(jì)算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能(néng)说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区(qū)间的(de)底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于(yú)那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn忝列门墙是什么意思，有幸忝列是什么意思)空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不(bù)可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会(huì)限(xiàn)制量化基(jī)金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业(yè)绩超出预期(qī)，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预(yù)测今年(nián)晚些时(shí)候会(huì)出现“温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能(néng)会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行业(yè)往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)的(de)经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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