财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发(fā)布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易(yì)日后价(jià)格连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展(zhǎn)有(yǒu)望带动购(gòu)车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也(yě)提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)的价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电(diàn)池(chí)厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预(yù)计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于(yú)前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端(duān)需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对(duì)财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷　　不过进入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库(kù)存(cún)已恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为锂电产业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的(de)库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价(jià)格(gé)和库(kù)存水平，两项关(guān)键的指标也(yě)构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不(bù)到半年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存在冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷一些问题(tí)，包括电池(chí)产业链(liàn)分工(gōng)，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下(xià)降也(yě)不是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直(zhí)言(yán)。在他(tā)看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教(jiào)训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师(shī)近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势(shì)进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体(tǐ)逻(luó)辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车(chē)市(shì)短期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游材料价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库存(cún)也已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平(píng)。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要(yào)来(lái)自(zì)车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二(èr)三季度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订(dìng)单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能(néng)会(huì)有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也(yě)在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国(guó)内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布局(jú)，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂(zá)的产(chǎn)业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷“大(dà)开(kāi)大合”的波(bō)浪式(shì)变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电池，再到下游车企，产业(yè)链各(gè)个环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但(dàn)是并不(bù)足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是(shì)一(yī)个(gè)下游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单(dān)故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌(diē)过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经(jīng)出现(xiàn)主动(dòng)减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松(sōng)赚出了(le)0.66个(gè)宁德(dé)时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的新能源(yuán)车(chē)企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价(jià)格也(yě)需(xū)要通过长(zhǎng)协确(què)定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获得上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵动着万亿(yì)新(xīn)能(néng)源车(chē)市场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个下(xià)游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时(shí)代(dài)今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代(dài)今年5月计划投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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