财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大(dà)幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电(diàn)动(dòng)车(chē)的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂商库(kù)存(cún)水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康水平，并(bìng)带(dài)动上(shàng)游材(cái)料采购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否(fǒu)真(zhēn)正回(huí)暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一(yī)季度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德时代的库存(cún)已经退回到2022年(nián)第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价(jià)格(gé)和库存水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成(chéng)锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车(chē)工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存在一些问(wèn)题，包(bāo)括电池产业链分工(gōng)，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价(jià)值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分析(xī)师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预(yù)判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一(yī)系列的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进(jìn)入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库(kù)存也(yě)已经逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目前小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产(chǎn)业(yè)需求回暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年(nián)。随着二三季度到来，车(chē)市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的(de)供(gōng)给情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持(chí)续(xù)推(tuī)进电(diàn)池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式(shì)正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从原材料(liào)到(dào)电(diàn)池，再(zài)到下(xià)游车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价(jià)格以及供需变化也(yě)将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平(píng)衡(héng)且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则(zé)认(rèn)为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的(de)当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四(sì)季(jì)度(dù)的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一(yī)季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会在(zài)价格(gé)下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事。而同环节的(de)大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢g>。它们去年(nián)的(de)净利润(rùn)都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来(lái)亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂(lǐ)矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上游更低(dī)成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动(dòng)着(zhe)万亿新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一(yī)个下(xià)游获利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使宁德(dé)时(shí)代今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代(dài)今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。