金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个周期轮回的白糖期(qī)货(huò)正(zhèng)在(zài)迎(yíng)来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的最(zuì)后一个交(jiāo)易日(rì)，在郑州商品交(jiāo)易所(suǒ)交易(yì)的白糖主力(lì)期货合(hé)约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在五一假(ji黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗ǎ)期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘站上7100/吨关(guān)口，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元(yuán)/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而(ér)上(shàng)一次白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在(zài)上(shàng)演最后(hòu)的末日(rì)疯狂(kuáng)，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主力(lì)合约(yuē)连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天（11月29日），白(bái)糖主力合(hé)约盘(pán)中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点，随即(jí)白(bái)糖期货(huò)开始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过。而形成这(zhè)种周期的原因与白(bái)糖期货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年(nián)一个种植周期，这(zhè)从根(gēn)本(běn)决定了(le)白糖周期(qī)到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据(jù)生意社显示(shì)，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现货市(shì)场价格(gé)报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大(dà)概(gài)率事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食糖产销(xiāo)数据(jù)显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西(xī)等主产区(qū)陆续(xù)收榨。由于广(guǎng)西前期受(shòu)不(bù)利天(tiān)气影响，甘蔗(zhè)单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据(jù)农业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖(táng)产量约933万(wàn)吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白糖(táng)产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺口超(chāo)过(guò)500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不(bù)现实，由于(yú)国内(nèi)糖料作物种植(zhí)面(miàn)积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食(shí)糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量(liàng)在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年(nián)在1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分通过进口(kǒu)糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供需情(qíng)况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组织（粮(liáng)农组织）发布(bù)的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品价(jià黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗)格指数出现1年(nián)以(yǐ)来的首(shǒu)次回升，食糖(táng)、肉类(lèi)及(jí)大米的世界报价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产(chǎn)国和地(dì)区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大利亚等，其(qí)中(zhōng)前十位食(shí)糖产量约占全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别(bi黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗é)是巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整体贸易量占全(quán)球(qiú)比重超过(guò)67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正(zhèng)面临甘(gān)蔗(zhè)产量下(xià)降危机，加(jiā)上政(zhèng)府实施(shī)的出口限制，世界各(gè)地的糖价可(kě)能会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给(gěi)出答案。

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