美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售(shòu)，可能出(chū)售(shòu)所(suǒ)有业(yè)务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经(jīng)增长，在第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善(shàn)是(shì)导致破(pò)产的(de)主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型的(de)科技(jì)以及生物(wù)医(yī)学初创企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签名银(yín)行(xíng)则有大量的(de)数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政(zhèng)管(guǎn)理不(bù)善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银行股本周大(dà)幅(fú)下跌(diē)，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的(de)美(měi)国人担(dān)心他们在(zài)银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可(kě)能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续(xù)7次上(shàng)调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市场自(zì)身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外(wài)，美国债务(wù)上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决，市(shì)场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和(hé)商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成(chéng)周度(dù)级别(bié)的(de)拉升行(xíng)情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升和通胀居(jū)高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以(yǐ)获得(dé)动能(néng)。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取(qǔ)决于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方(fāng)面(miàn)探索货币(bì)政策路(lù)径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启(qǐ)的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的(de)加(jiā)成(chéng)；二(èr)是(shì)当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌(diē)有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价(jià)进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然(rán)实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利(lì)多因素(sù)指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的(de)支撑力(lì)度(dù)。未(wèi)来(lái)能(néng)否(fǒu)驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能(néng)否(fǒu)出(chū)现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美(měi)联(lián)储(chǔ)连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束，需(xū)求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利(lì)润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎ科长相当于什么级别？n)修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本(běn)端原(yuán)油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观(guān)事(shì)件的扰(rǎo)动加大(dà)了(le)成本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的(de)压缩科长相当于什么级别？，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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