在股市(shì)高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公(gōng)司发(fā)布公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据(jù)基(jī)金法、基(jī)金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日的(de)申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益类定期(qī)开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平(píng)对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距(jù)离开(kāi)放日(rì)越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能(néng)是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基(jī)金公司而言，在(zài)市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情(q央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗íng)绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不同投资范围(wéi)的(de)基(jī)金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额(é)收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预(yù)期时(shí)，投资者的(de)心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的(d央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗e)影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购买意(yì)愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经(jīng)理更好施(shī)展投资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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