国内(nèi)“五一(yī)”假期来了，但海外市(shì)场(chǎng)风(fēng)险依旧不容忽视。在(zài)美国多项重(zhòng)要经(jīng)济数据出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也(yě)将(jiāng)召开5月议息会议(yì)，市(shì)场(chǎng)普遍预期将继续(xù)加(jiā)息25BP。在利(lì)好利空消息交(jiāo)织下(xià)，节后市场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共和银(yín)行股价已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达成救助协议以维(wéi)持(chí)该(gāi)银行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该(gāi)股今年已下(xià)跌90％以上。消息人(rén)士称，该(gāi)银行(xíng)很有可(kě)能会被(bèi)美国联邦(bāng)储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道(dào)，自(zì)美(měi)国第一共和银行公布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行(xíng)股价(jià)在接(jiē)下来(lái)的两天内下跌(diē)超(chāo)过60％，创下历史新低。目(mù)前包括来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公司(sī)、财政部和美(měi)联储的官员正在与其他银行进行协调会议，为第一共(gòng)和银(yín)行制定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒闭(bì)，寻求大(dà)范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日(rì)公布的内(nèi)部审(shěn)查(chá)报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储(chǔ)难辞其咎，倒闭既源于该(gāi)行(xíng)自身(shēn)风险管理(lǐ)薄弱，也和(hé)美(měi)联储的审查督导行(xíng)动拖(tuō)沓有关。

　　美联(lián)储认(rèn)为，银行业审查员(yuán)未(wèi)能采取有力行动解(jiě)决(jué)硅谷(gǔ)银行越(yuè)来越多(duō)的问题。美联储(chǔ)负责(zé)金融(róng)业(yè)监管的副主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中称，审查(chá)员未能(néng)充分认识到，随着硅谷银行(xíng)的(de)规(guī)模扩大、复杂性增加(jiā)，该行变得有(yǒu)多么不堪一击。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取足(zú)够的(de)措施，保(bǎo)证该行足够迅速地解决(jué)问(wèn)题。

　　报告中，巴尔(ěr)总(zǒng)结硅谷银行(xíng)倒闭有四大成因，其中三(sān)点都和美联储(chǔ)监管(guǎn)不(bù)力(lì)有关。他说(shuō)，美(měi)联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特(tè)朗普(pǔ)执政(zhèng)时的金融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还(hái)提到，美(měi)联储(chǔ)的文化转(zhuǎn)变似乎导致联(lián)储的监管变得更(gèng)宽松。这些变化(huà)体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以(yǐ)及监(jiān)管方式(shì)不够自信果断，它们阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)认为，其银行业审(shěn)查员(yuán)已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题(tí)——利率相关(guān)风险，但美(měi)联储自身的流(liú)程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以(yǐ)前累积过多的证据。

　　美联储的数据(jù)显示，截(jié)至倒(dào)闭时，硅谷银行收(shōu)到(dào)31项监管机构(gòu)的公开审(shěn)查报告或警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着(zhe)硅(guī)谷银行(xíng)壮大，近些年(nián)美联(lián)储忽视了范围更(gèng)广的问题，比如该行多年(nián)来(lái)一直(zhí)突破内(nèi)部风险限制，其(qí)采用的流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定(dìng)，其(qí)利率相关风险还(hái)被(bèi)评为(wèi)令(lìng)人满意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将(jiāng)重新(xīn)审(shěn)查，适用于资产超过千亿美元银行(xíng)的(de)一系列(liè)规(guī)定，包括压力测试和流动性(xìng)要求(qiú)，将重新评估(gū)，怎样(yàng)监(jiān)督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)表(biǎo)明，需(xū)要对范围更(gèng)广泛的银行(xíng)强(qiáng)化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让(ràng)更大范围的银行(xíng)适用标准(zhǔn)和的流动(dòng)性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对于超过25万美(měi)元联邦(bāng)保险(xiǎn)上(shàng)限的银(yín)行存款，监管方的(de)处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更(gèng)广(guǎng)泛的银行考虑(lǜ)到(dào)可出售(shòu)证券的未实现损益(yì)，以便让银行的资本(běn)要求更好地(dì)匹(pǐ)配其财务(wù)状况和风(fēng)险。他暗示，对资本规划和风(fēng)险管理不足的公司(sī)，美联储可能增加资本(běn)或流动(dòng)性(xìng)的(de)要(yào)求，或者限制股(gǔ)票回购、股(gǔ)息(xī)支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗(luó)里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息(xī)，根据美国白宫(gōng)当(dāng)地时间4月(yuè)28日的声明，美国总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州重大灾难声明，他(tā)下令为(wèi)3月8日至3月19日期间(jiān)受冬季风暴影响的地区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登(dēng)还于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下(xià)令(lìng)为4月12日至4月14日(rì)期(qī)间受严重风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦(bāng)援助(zhù)资金可(kě)在成本(běn)分(fēn)担(dān)的基础上提供给州政府和符合条件(jiàn)的地方政府以及某些私人非营利组织，用(yòng)于受(shòu)灾(zāi)害影响地区的(de)应急(jí)和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原则(zé)性协议(yì)

　　据(jù)央视新闻消(xiāo)息，当(dāng)地时(shí)间28日(rì)，欧盟(méng)委员会执行副(fù)主(zhǔ)席东布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已(yǐ)与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗(luó)马尼亚和斯洛伐克擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句就乌克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧盟已采取行动解决欧盟成员国(guó)和乌克兰(lán)农民的担忧。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌农(nóng)产品的单(dān)边措施(shī)。从欧(ōu)盟层(céng)面对(duì)小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品(pǐn)实(shí)施保障(zhàng)措施。为5个受影响的成(chéng)员国农民提供1亿欧元的一揽子支持(chí)。此外(wài)，欧(ōu)盟将继续推(tuī)进包括葵花籽油(yóu)等产品的倾(qīng)销调查(chá)。欧盟将进一步确保乌(wū)克兰农产(chǎn)品通(tōng)过(guò)欧(ōu)盟(méng)通道出口到其他(tā)国(guó)家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部(bù)最新公布(bù)的数据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核(hé)心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市(shì)场预期及前值持(chí)平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联(lián)储(chǔ)青睐的通胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再度(dù)印证(zhèng)了美国通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联(lián)储5月再次加(jiā)擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句息的可(kě)能(néng)性。报告公布后，美国短期利率期(qī)货小(xiǎo)幅下(xià)跌，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天，美国(guó)商务部公布的一季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美(měi)国一(yī)季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场预(yù)期的2％，且增(zēng)速较(jiào)前(qián)值(zhí)2.6％显著放缓。而同(tóng)日(rì)公(gōng)布的一季度核(hé)心PCE物价(jià)指数年(nián)化环(huán)比初值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及(jí)前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向期货(huò)日报记者(zhě)表示，上述数(shù)据显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的(de)滞胀特征(zhēng)。不过，从美国GDP折年数同(tóng)比数据来看，他(tā)认为一季(jì)度1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增(zēng)速出现明显回(huí)暖(nuǎn)，显示出美国(guó)经济(jì)虽有放(fàng)缓，但韧(rèn)性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐(zuò)实了市场对于美国经济衰退的(de)忧虑，再(zài)加(jiā)上目前欧美银行信用(yòng)危(wēi)机的(de)尾部效应持续存在，金融不(bù)稳定(dìng)叠加(jiā)经济景(jǐng)气下滑，一定程度(dù)上(shàng)削弱了美(měi)联储货币政(zhèng)策的(de)紧(jǐn)缩预期，同时增加了(le)下半年(nián)美联储降息(xī)的预(yù)期。”中(zhōng)信建投期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示(shì)，由(yóu)于反(fǎn)映核心个人(rén)消费(fèi)支(zhī)出在(zài)内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周五晚间公布的(de)3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美(měi)联储5月份加息(xī)基本不存在悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数据更多(duō)影响(xiǎng)的是(shì)年中(zhōng)美联储的政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉”，此次(cì)会(huì)议(yì)还(hái)需关注什(shén)么？

　　金(jīn)瑞(ruì)期货(huò)宏观贵(guì)金属分析师吴(wú)梓杰(jié)认为，当前美联储货币政(zhèng)策面(miàn)临抑制通(tōng)胀以及宏观(guān)审慎(shèn)两(liǎng)难的(de)抉择。随着此前银行业危机(jī)的(de)爆(bào)发以(yǐ)及(jí)一(yī)季度经济的回落，美国(guó)当(dāng)前经济的脆(cuì)弱性以及下(xià)行压力已经持续(xù)增加，但是一季(jì)度(dù)核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超(chāo)过预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意味着进行(xíng)政策选(xuǎn)择时(shí)不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联(lián)储(chǔ)5月大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加注(zhù)重安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息的态(tài)度或(huò)将更加谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目(mù)前(qián)市场已经(jīng)对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公(gōng)布，因(yīn)此会议重点在于利率决议声明及鲍威尔的会后发言(yán)两方面。其中(zhōng)，在决议声明方(fāng)面，可重点观察措辞(cí)调整变(biàn)化情况，特别是(shì)能否出现“停(tíng)止加息”相关暗示。而(ér)在(zài)会后(hòu)的新闻(wén)发布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔对于经济(jì)与通胀(zhàng)前景、后续货(huò)币政策以及银行业危(wēi)机引发的信贷收缩等方(fāng)面的观(guān)点论(lùn)述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派(pài)暗(àn)示，则无论对(duì)于商品市(shì)场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会议需要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会(huì)透露(lù)其愿意容忍更高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于目前金融(róng)以及经济(jì)风(fēng)险的(de)判断，到底(dǐ)是短(duǎn)期风险还是长(zhǎng)期风险；三是美联储未来的(de)货(huò)币政策预期，比如是否(fǒu)透露下半年(nián)将降息或(huò)者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资产将继续回调，美(měi)债利(lì)率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数(shù)预计显著下行(xíng)，贵金属将领(lǐng)涨资(zī)产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰表(biǎo)示，由于当前(qián)市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为(wèi)充(chōng)分，预计加息(xī)结果不会引起市场较大波动，但是(shì)对于(yú)6月(yuè)及以后偏(piān)鹰的政策预期交(jiāo)易(yì)依旧不足。因(yīn)此，他认为(wèi)本次会议上(shàng)需要重(zhòng)点关注(zhù)美(měi)联储(chǔ)声(shēng)明以及鲍威尔在(zài)记者会上对未来政策路径的展望。“尤(yóu)其(qí)是如果美联储意外偏鹰，比如(rú)表(biǎo)现(xiàn)出了6月仍(réng)将加(jiā)息的倾(qīng)向，则市(shì)场或将面临较(jiào)大的冲击，相(xiāng)关风险资产有意外下跌(diē)的风险。”他说。

　　贵金属市场面(miàn)临涨跌两(liǎng)难局面

　　近期美元指数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银(yín)行业风险事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美(měi)联(lián)储货(huò)币政策迅速(sù)转向的乐观(guān)预期(qī)出(chū)现一定修(xiū)正，贵金(jīn)属市(shì)场出现高位振(zhèn)荡(dàng)调整，但总(zǒng)体回调(diào)幅(fú)度有限。

　　当(dāng)下来看，他认为(wèi)贵金(jīn)属市场(chǎng)在利多、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多因素方(fāng)面(miàn)，美联储加息临近尾(wěi)声，对(duì)贵金属价格(gé)的压制边际减弱。同时，美国(guó)经(jīng)济前景(jǐng)黯(àn)淡(dàn)，债务(wù)上限(xiàn)悬而(ér)未(wèi)决(jué)以及银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)余波反复，不断激发市场避险情绪(xù)。从更为宏(hóng)观(guān)的角(jiǎo)度来看，全球“去美元(yuán)化”方(fāng)兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产(chǎn)储备功能，使得央行“购金潮”经(jīng)久不息(xī)。上述种(zhǒng)种因素均对贵(guì)金属价(jià)格(gé)形成支撑。

　　而利(lì)空因素主要是，市场和(hé)美联储对(duì)于后(hòu)续货币政策之间的预期差(chà)，以及(jí)美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人数(shù)还(hái)是失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未触及经济衰退以及美联(lián)储货币政策转向的阈值区间，这极有(yǒu)可能造成通胀回归波折反(fǎn)复，进而(ér)引(yǐn)发(fā)美联储货币政策前景预期摇摆。”他(tā)说(shuō)。

　　他(tā)预(yù)计，在5月(yuè)美联储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储还需(xū)在(zài)更(gèng)多数据(jù)指(zhǐ)引以及银(yín)行风险(xiǎn)事件落地后，再相(xiāng)机(jī)作出政策调整，而在(zài)此之前预计(jì)仍会延续当(dāng)前“走一步看一步”的决(jué)策思路。而市场对于年内降息的乐观预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前贵金(jīn)属市(shì)场的逻辑有两条主线：一是美(měi)国(guó)经济是否(fǒu)会(huì)陷入衰退，二是全球贸(mào)易结算体系下美元(yuán)的趋(qū)势压力。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的是美债实际(jì)利率的变化，但是最近(jìn)这种联(lián)系正在脱钩，央行购金(jīn)以及美元结算体系的变化使得贵(guì)金(jīn)属获得了越(yuè)来(lái)越多的金融溢(yì)价。”整体来看，他认为目前贵金属(shǔ)多头驱动的逻(luó)辑还没结束，且近期的表现也(yě)是易涨难跌。从(cóng)资产配(pèi)置的角度(dù)来(lái)看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头配置。

　　“当前贵金属市场已经表(biǎo)现出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面，美(měi)国经济(jì)下行以及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位(wèi)带(dài)来的加息预测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市场整体(tǐ)仍(réng)以高位振(zhèn)荡为主，在基准假设下(xià)，贵(guì)金属交易主(zhǔ)线将回归通(tōng)胀逻辑(jí)。他认为，当(dāng)前市(shì)场对(duì)于(yú)美联储降(jiàng)息的预期仍大幅领先美(měi)联储(chǔ)的官(guān)方预期，预(yù)计在(zài)高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来金银(yín)价格的进(jìn)一步回调。

　　市场人(rén)士提示，随着(zhe)国内(nèi)“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期宏观市场关(guān)键数据(jù)较多，导(dǎo)致市场情绪波(bō)澜起伏，同(tóng)时基本面因素也多空(kōng)交织，海(hǎi)外市场(chǎng)容易出现巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假期结束后(hòu)，市场将直(zhí)面美联(lián)储(chǔ)5月利率决议落地，他预计美联(lián)储(chǔ)会(huì)议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加(jiā)风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联(lián)储议息会议等重要(yào)事件，加(jiā)之(zhī)银行业危机及(jí)债务上限(xiàn)问题悬而未决，投(tóu)资者要防止过分押(yā)注引发(fā)的风险。假期后可关注贵金属回落企稳情(qíng)况，可(kě)以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国(guó)内“五(wǔ)一”假期恰(qià)逢海外(wài)美联储(chǔ)会议这一关键时间节点(diǎn)，投资者若保留头寸过节(jié)，则要保持头寸(cùn)有足够安全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲(chōng)击。他(tā)表示(shì)，节(jié)后贵金属或将迎来更加明确的方向(xiàng)性(xìng)行情，可根据(jù)美联(lián)储议息会议(yì)给出的指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句