北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投(tóu)资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的(de)问(wèn)题不(bù)在于(yú)是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽(suī)然我(wǒ)们(men)持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是(shì)好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人(rén)工智(zhì)能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常多的(de)投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的(de)还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的(de)公共事(shì)业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求(qiú)的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世(shì)界(jiè)大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们(men)承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的(de)投资。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解(jiě)释，盖可(kě)在(zài)技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一年(nián)的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的商业地(dì)产损失(shī)情况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来(lái)不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了(le)一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于(yú)在(zài)20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为(wèi)伯(bó)克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到(dào)的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可(kě)以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我(wǒ)们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是(shì)世界(槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐jiè)上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了(le)为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作(zuò)的(de)机会。它们(men)是一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社(shè)会(huì)带来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的(de)发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的(de)经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购(gòu)计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够(gòu)且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就在(zài)学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误(wù)槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边(biān)有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要(yào)学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有这(zhè)样持续(xù)的(de)地位？”

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