AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派(pài)、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季(jì)报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速发(fā)展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方式(shì)和社(shè)会(huì)发展，为(wèi)确(què)保(bǎo)AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑(tiāo)战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的(de)机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报(bào)中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而(ér)高质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度融(róng)合(hé)，也会给中国公(gōng)司(sī)带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最低的(de)水平(píng)。

　　此次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能(néng)完(wán)成季报，也显示出人工智能确(què)实开(kāi)始方(fāng)方面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布(bù)成为(wèi)百度(dù)文心(xīn)一(yī)言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也(yě)将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系(xì)管理新模(mó)式，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能(néng)成为(wèi)一季度市场热(rè)点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏(fá)价(jià)值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的(de)三大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是软件和(hé)互(hù)联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始增持(chí)软件，当时基本处于(yú)估(gū)值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创、数字(zì)化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维度的产(chǎn)业(yè)变革(gé)机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料(liào)基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能(néng)和可再(zài)生能源将构(gòu)成未来社会的(de)基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的(de)企稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的(de)一派。他在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基(jī)于对未(wèi)来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要(yào)素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季(jì)度继(jì)续调(diào)整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是(shì)重点布(bù)局了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人(rén)工智能的(de)重视(shì)，但一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域(yù)的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的(de)科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实(shí)意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将(jiāng)极(jí)大受益于这一(yī)技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了(le)对AI的(de)看好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块的布(bù)局。他(tā)表示(shì)，除(chú)复(fù)合国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开(kāi)启新(xīn)一轮(lún)的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分(fēn)成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该(gāi)加大对能源(yuán)板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别(bié)的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来(lái)的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用(yòng)人(rén)工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示(shì)，也会努力在火热的(de)行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不(bù)到(dào)的(de)。就好比去(qù)年初我(wǒ)们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的(de)投资目(mù)标。

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