本周，沪(hù)综指3400点(diǎn)关(guān)口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下(xià)行更多(duō)是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走过(guò)3个月行(xíng)程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股(gǔ)同权(quán)的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数(shù)和(hé)H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数过(guò)去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因(yīn)是美联(lián)储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资(zī)金从新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从(cóng)高(gāo)配下(xià)调为中性(xìng)。从宏(hóng)观(guān)面(miàn)看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百分点。剔除(chú)食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行(xíng)。英为(wèi)财(cái)情的美联储(chǔ)利率观测器最新数(shù)据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以(yǐ)来最快速度紧缩货币供应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应量（未(wèi)经(jīng)季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季度末，其(qí)实际存款较去(qù)年末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危机频现，让A股机构(gòu)不(bù)再抱团银行股，银行部分龙头股招行(xíng)等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔(tù)年(nián)颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个(gè)月(yuè)股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是(shì)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换。但二者市(shì)净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估(gū)概(gài)念中的回(huí)购预(yù)期。

　　通达一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两信数据显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家资(zī)本新战略。国家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论从市(shì)盈率还是(shì)市净率等(děng)指标看，当前A股的估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股(gǔ)市“红五月”之(zhī)说，源自(zì)井喷式牛(niú一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两)市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日(rì)大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上(shàng)涨的年份(fèn)有11次。自(zì)2008年(nián)至去(qù)年(nián)的15年(nián)里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了(le)2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能(néng)否(fǒu)再现？一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两关键在要看两(liǎng)点：一(yī)是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维(wéi)持强势(shì)行(xíng)情。二(èr)是作为A股第二大行(xíng)业指数(shù)，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是(shì)否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始终维持在万亿元(yuán)之上(shàng)，市场人气并(bìng)未退潮(cháo)，只是风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴(jiàn)于(yú)大(dà)盘重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。

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