关注市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看(kàn)经济(jì)数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不(bù)清(qīng)楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表人(rén)物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初(chū)期先(xiān)行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国(guó)家和地(dì)区(qū)的(de)境外(wài)投(tóu)资者经由(yóu)香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施(shī)机(jī)构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方(fāng)面互联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)。初期(qī)可交易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完(wán)成内地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并(bìng)经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资者(zhě)需(xū)同时(shí)申请(qǐng)成为场外结算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关(guān)交易处理情况的公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第(dì)一百(bǎi)三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市(shì)场(chǎng)的(de)强力反弹是由基(jī)本面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同程度(dù)的停机(jī)计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库存树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本(běn)周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来(lái)西亚国(guó)内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料降(jiàng)至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师(shī)和贸(mào)易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存都在下(xià)降，但原(yuán)因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的(de)主要(yào)原因来自于产量的(de)季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优(yōu)化(huà)调(diào)整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月需求。今(jīn)年4月国际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需(xū)求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的(de)主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去(qù)库更多(duō)是供需双重推动的(de)结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产地库存压力(lì)明显恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市(shì)场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度(dù)时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然(rán)多(duō)空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市(shì)场的压力(lì)持(chí)续存在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对(duì)大宗商品(pǐn)市(shì)场的利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市(shì)场的波(bō)动(dòng)，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。

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