今年以来(lái)，港股(gǔ)走势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理表示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化(huà)下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额(é)分开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表的(de)港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)加大了(le)对港股的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度(dù)末(mò)的39.13％爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港(gǎng)股通红(hóng)利(lì)精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南(nán)方航(háng)空股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地(dì)产(chǎn)开发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍(爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语réng)在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数(shù)据以及(jí)突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏好(hǎo)方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事(shì)件对市(shì)场(chǎng)冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国内政策积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经(jīng)济的(de)代表行(xíng)业(yè)为互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经历了(le)过(guò)去2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工智(zhì)能相关模(mó)型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业(yè)盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)的估值(zhí)仍将受到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会(huì)有(yǒu)较好的(de)买入机(jī)会出现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物(wù)行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定(dìng)的调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的(de)方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力(lì)有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈(yíng)利与估(gū)值修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望(wàng)成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望受益(yì)于经(jīng)济复苏(sū)，盈(yíng)利(lì)预测有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储(chǔ)备(bèi)以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基(jī)本面夯(hāng)实(shí)，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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