个人养老金业务试点(diǎn)落地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一(yī)年的试(shì)点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数(shù)量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中国(guó)基金报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在(zài)获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名(míng)录中个(gè)人养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新(xīn)增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券公司(sī)在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首(shǒu)批(pī)个(gè)人(rén)养老金基(jī)金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人(rén)养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金业务负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金的(de)全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务(wù)。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带给客户(hù)更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切实(shí)可行的产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可(kě)否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需要(yào)在账户内充(chōng)分利用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选择(zé)到(dào)适合自(zì)己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基金公司(sī)治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列(liè)全行(xíng)业(yè)第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规(guī)模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念(niàn)的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是为了(le)满足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初(chū)步认(rèn)知的客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持(chí)续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策(cè)略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个(gè)人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的(de)深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面(miàn)，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智能(néng)技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和(hé)目(mù)标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益(yì)告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率大(dà)不大？产品能不(bù)能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的(de)4类产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)险收益(yì)特(tè)点明显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个(gè)目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目标日(rì)期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的(de)稳(wěn)健类(lèi)产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的生活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能(néng)也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户，可以配置(zhì)一定高比例(lì)资(zī)金在(zài)权益(yì)型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客(kè)户(hù)众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发(fā)展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以(yǐ)根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供基于(yú)客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像的(de)养老规划(huà)方(fāng)案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前(qián)的(de)政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端(duān)拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资(zī)者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步(bù)简化(huà)投资(zī)者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看，个(gè)人养老金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远(yuǎn)低(dī)于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意(yì)入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择开户(hù)的(de)原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足(zú)个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全面需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进(jìn)专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人(rén)养老金制度(dù)的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳(wěn)定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计成(chéng)果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分发(fā)达(dá)国(guó)家的经验，未来除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资(zī)产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开(kāi)户的(de)时候(hòu)做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解(jiě)决客(kè)户对短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的(de)长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老(lǎo)型(xíng)年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系(xì)统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合(hé)的评价结(jié)果。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及度(dù)和客户认(rèn)识程(chéng)度(dù)在(zài)不(bù)断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行(xíng)详细(xì)介绍(shào)和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪些困(kùn)难(nán)？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家银(yín)行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体(tǐ)的不(bù)同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务(wù)的开展中感受(shòu)到(dào)，一些客户(hù)开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支(zhī)持代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达到(dào)资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来(lái)说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的。

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