在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被(bèi)视(shì)为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防御股的(de)比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓(màn)延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经(jīng)理的最新(xīn)调(diào)查(chá)中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加了(le)股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场。德世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者(zhě)的(de)敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一部分归因于那(nà)些(xiē)对(duì)价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售可能(néng)会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空