今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促(cù)进央企上市(shì)公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市(shì)场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免(miǎn)发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完(wán)善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资(zī)有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在(zài)认购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都(dōu)由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重塑中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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