金融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期(qī)轮回的白糖期货(huò)正在迎来(lái)疯狂(kuáng)时刻。五一假期(qī)之前的最后一个交(jiāo)易日，在(zài)郑州商品交易(yì)所交易的白糖主力期(qī)货合约收盘(pán)成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信(xìn)息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力(lì)合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力期货合约(yuē)打破(pò)7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月(yuè)28日，彼时的(de)白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内(nèi)，白糖主力(lì)合约(yuē)连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘中就(jiù)创下(xià)7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开(kāi)始一路(lù)狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大(dà)约六(liù)年一次(cì)的白(bái)糖周期十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这种周(zhōu)期的(de)原因(yīn)与白糖(táng)期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期有关，一(yī)般甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经(jīng)渐入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖(táng)现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历(lì)史(shǐ)对比(bǐ)来(lái)看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中国糖(táng)业协会发(fā)布的全国食(shí)糖(táng)产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期(qī)截(jié)至今(jīn)年4月(yuè)底，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停(tíng)机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸产外(wài)，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部预(yù)测(cè)，22/23榨(zhà)季(jì)全国(guó)食(shí)糖产量约933万(wàn)吨，同比下(xià)降2.4%，其中(zhōng)广(guǎng)西白(bái)糖(15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸táng)产量(liàng)约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万(wàn)吨。考虑(lǜ)国内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于国内(nèi)糖料作物种(zhǒng)植面积(jī)增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也(yě)增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保(bǎo)持平(píng)稳，年(nián)产量(liàng)在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前(qián)国(guó)内食糖(táng)消(xiāo)费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺(quē)口部(bù)分通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需(xū)情(qíng)况也(yě)不容乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮(liáng)食(shí)及农(nóng)业(yè)组织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发布(bù)的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年(nián)以来(lái)的(de15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸)首次(cì)回升，食糖、肉类(lèi)及大米(mǐ)的世界报(bào)价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月(yuè)环比(bǐ)上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区包括巴(bā)西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国(guó)、墨(mò)西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大(dà)利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大出(chū)口(kǒu)国分别(bié)是巴西、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量占全(quán)球比(bǐ)重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要(yào)产糖国之(zhī)一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗产量下(xià)降危机，加上(shàng)政(zhèng)府实(shí)施的(de)出口限制，世(shì)界(jiè)各地的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙(lóng)头股中粮糖(táng)业、南(nán)宁糖业双(shuāng)双(shuāng)涨停。5月23日(rì)，南宁糖(táng)业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截(jié)至目(mù)前，今年以来(lái)，中粮糖(táng)业(yè)累计上涨(zhǎng)幅度超过(guò)30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑战(zhàn)极限(xiàn)，市场将会给出答案(àn)。

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