在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提(tí)示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎ像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的n)品(pǐn)规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和(hé)日央(yāng)行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现(xiàn)良(liáng)好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督(dū)机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低估值(zhí)企业可(kě)能(néng)采取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期(qī)过(guò)快上涨带来(lái)的投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程(chéng)度不(bù)高等问(wèn)题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金(jīn)体量。另(lìng)外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金(jīn)最(zuì)多的是易(yì)方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受(shòu)到资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动能(néng)要加(jiā)快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复(fù)苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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