“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新高。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业(yè)平均指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业报告也(yě)显示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业(yè)率水(shuǐ)平基本是(shì)60年(nián)代以来的(de)最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落(luò)地(dì)前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美国(guó)政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之(zhī)前(qián)做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应该低估沙特在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而(ér)是因(yīn)为(wèi)目前很难(nán)。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非(fēi)常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前(qián)需要更多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导(dǎo)人(rén)明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议(yì)院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的(de)预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数据改善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也(yě)在(zài)翘(qiào)首等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周(zhōu)国内乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏(piān)弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月(yuè)月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实(shí)，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为(wèi)核心(xīn)展开的新(xīn)一季(jì)交割(gē)品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大(dà)工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防安全的(de)重要战略(lüè)物资(zī)。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的(de)最大产量不过(guò)30万(wàn)吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再(zài)结合(hé)历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究(jiū)员(yuán)唐(táng)逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗(hào)前(qián)期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内销(xiāo)出货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下游(yóu)需求分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是(shì)国内需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还(hái)是宏(hóng)观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银(yín)行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内(nèi)经济回(huí)暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要(yào)因(yīn)素，随(suí)着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不(bù)会少(shǎo)，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有天气影响的(de)情况下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面(miàn)，春节(jié)前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需(xū)求复(fù)苏(sū)不及(jí)预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期(qī)胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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