关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激(jī)进政策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不(bù)清楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才(cái)能(néng)确(què)信没(méi)有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年(nián)在(zài)联(lián)邦(bāng)公(gōng)开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示(shì)，香港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间(jiān)在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参(cān)与内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市(shì)场。初(chū)期(qī)可(kě)交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为(wèi)人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协(xié)议，并(bìng)为上海清(qīng)算所利率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的(de)境外(wài)投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停(tíng)牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该(gāi)可转债仍(réng)挂(guà)牌交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券(quàn)交易规则(zé)》第一百(bǎi)三(sān)十条等(děng)相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过(guò)后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预期(qī)加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决(jué)定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱后也(yě)迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力(lì)赫表示，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的(de)。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出(chū)现超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对(duì)于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐(lè)观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西(xī)亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调(diào)查显示，全球(qiú)第二大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出(chū)口数(shù)据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国(guó)，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于(yú)棕榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利(lì)润(rùn)打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力(lì)明显恢(huī)复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄(è)尔尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情况。”贾(jiǎ菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞)晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于(yú)大(dà)宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也(yě)放慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对(duì)国(guó)内市(shì)场的(de)压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比(bǐ)和(hé)当前(qián)年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食用(yòng)消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内是固定(dìng)的(de)，不(bù)会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生(shēng)物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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