近(jìn)日，2022年营业(yè)收入303.11亿(yì)元且净利润(rùn)67.96亿元的兴发集团，其旗下(xià)子公司(sī)兴福电子公布科创板IPO申(shēn)报稿(gǎo)。

　　兴福(fú)电子(zi)的主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是(shì)磷酸、硫(liú)酸(suān)等(děng)，其电子级磷酸(suān)产品是半导体加工过程中的关键(jiàn)材(cái)料(liào)，公司客户(hù)包括长(zhǎng)江存储、华虹集(jí)团(tuán)、中芯国(guó)际等，也(yě)获得大基金二期入股。

　　不过有意思(sī)的是，兴(xīng)福电子第二(èr)大客(kè)户竟然是(shì)可口可乐，这也无意(yì)间透露了(le)一个(gè)冷知识——可口可乐生产过程中使用的磷酸，原来不只是常规的食品级磷酸，还(hái)用到(dào)了(le)更高纯(chún)度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接(jiē)控(kòng)股股东还与第(dì)二(èr)大股东有可复活的对赌协议。且其(qí)中(zhōng)一条比较少见，即在兴福电子(zi)正式申报(bào)IPO后的18个(gè)月内仍未实(shí)现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电子(zi)化学品业(yè)务，公(gōng)司产品包括磷酸、硫酸等。公司(sī)磷酸产品按照纯度(dù)等级分为(wèi)电子级磷酸、食品(pǐn赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读)级磷(lín)酸，电子级(jí)磷酸(suān)可分(fēn)为(wèi)IC级(jí)磷酸和面板级磷酸(suān)。各磷酸产品(pǐn)的(de)纯(chún)度等级由(yóu)高到低分(fēn)别为：IC级磷酸(suān)＞面(miàn)板级磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴(xīng)福(fú)电子在生产(chǎn)电子级磷酸、电子级硫酸的(de)同时会(huì)产生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食(shí)品(pǐn)级磷酸(suān)的主营业务收入为(wèi)1929.29万元。

　　主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申报稿

　　这(zhè)里有个(gè)点(diǎn)值得一看，兴福(fú)电(diàn)子2022年第二大客户为可口(kǒu)可(kě)乐，金额为6924.1万元，申报稿显示(shì)的主(zhǔ)要销售内容(róng)为磷酸产(chǎn)品(pǐn)。这个销售(shòu)金额比兴福(fú)电(diàn)子当年食(shí)品级磷(lín)酸的主营业务收入多(duō)出了4994.81万元。原因是，兴福电子电子级磷酸(suān)产品(pǐn)除(chú)销(xiāo)售给(gěi)集成电路(lù)行业、显示面(miàn)板行业客户外，还销(xiāo)售给可口可乐公司(sī)、化工(gōng)品贸易(yì)商等其他行业客户。由于可(kě)口可乐(lè)公司(sī)对(duì)磷酸产品的(de)品质要求(qiú)高(gāo)于一般的食品级磷酸，公司(sī)销售给可(kě)口可乐(lè)公司的磷酸(suān)产品(pǐn)等(děng)级(jí)实际为符合(hé)食品级要求(qiú)的面板级磷酸。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示，兴福电子(zi)2020年至2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别(bié)为(wèi)-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这里有(yǒu)三个看点。一是，兴福电子(zi)2022年12月进行过前(qián)期会计差错更正及追溯调整(zhěng)，比如兴福电子原报(bào)表2020年净(jìng)利(lì)润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子2022年(nián)非经常性(xìng)损益为4528.14万元(yuán)。某(mǒu)会计(jì)师(shī)事务所合伙人对记(jì)者表示，非经常(cháng)性损益是指公司发生的与(yǔ)经营业务无直接关(guān)系(xì)，或是虽与经营(yíng)业务(wù)相(xiāng)关，但(dàn)由于其性(xìng)质、金额或发(fā)生(shēng)频率(lǜ)，影响了真(zhēn)实、公允地反(fǎn)映公司正常盈利能力(lì)的各项(xiàng)收入、支出(chū)。

　　扣(kòu)除非经常性损益后(hòu)，兴福电子2022年(nián)归母净利(lì)润(rùn)由1.91亿(yì)元降(jiàng)至1.46亿(yì)元。

　　调整摘要，数据来(lái)源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴福电(diàn)子2020年至(zhì)2022年(nián)业绩增长与主营业务毛(máo)利率提升(shēng)有(yǒu)关(guān)，分(fēn)别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电(diàn)子2021年和2022年的(de)有(yǒu)关(guān)毛利率，已经超过申报稿列举的同(tóng)行业可(kě)比公司平均水平。对此，兴福电(diàn)子(zi)在(zài)申报稿中(zhōng)表示，2021年(nián)以来公司陆续实(shí)现众多集成电路(lù)客(kè)户的产品认证(zhèng)及批量供货(huò)，毛利率水平较高的集(jí)成电路用湿电子化学品(pǐn)销售收入占比持(chí)续提升，且公司(sī)根(gēn)据部分产品原材(cái)料价格上涨情况适时调高了(le)产(chǎn)品销售价(jià)格(gé)，使得2021年和(hé)2022年毛利率维(wéi)持在较高水平。

　　那么(me)，在此情(qíng)况(kuàng)下，兴福电子未(wèi)来(lái)毛(máo)利率(lǜ)还有多少上升空(kōng)间(jiān)？如果不靠涨价，兴福电子未(wèi)来是否还能持续提高业(yè)绩？

　　从股权结构来(lái)看(kàn)，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)控股股东为上市公(gōng)司兴发(fā)集团，其直接持有兴福(fú)电子 55.29％的股份(fèn)。兴福电子的间(jiān)接控股股东为宜(yí)昌(chāng)兴(xīng)发(fā)。

　　兴(xīng)福电子第二大股东为国家集成电(diàn)路基金二期，持股比(bǐ)例为9.62％。需要(yào)指(zhǐ)出的是(shì)，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)间接控股股东宜昌兴(xīng)发与国家集(jí)成电(diàn)路基(jī)金二期之间存在(zài)对赌(dǔ)协议。虽然随(suí)着(zhe)兴福电子IPO，相关协(xié)议已经终止，但回购权和随售(shòu)权存在可以“复活(huó)”的条件，且其中一条比较少(shǎo)见(jiàn)，即(jí)“兴福电(diàn)子正式申(shēn)报(bào)IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑(yí)惑，合(hé)格IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监会批文(wén)？

　　如果是指(zhǐ)通过上市(shì)委审(shěn)议，虽然申(shēn)报(bào)IPO后的18个(gè)月内(nèi)没有上会结果的企业比较少，但不是没有例(lì)外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科创板栏目显示(shì)，处于正常(cháng)待审(shěn)核阶段(duàn)的合合(hé)信息和先正达，受理日期已经超(chāo)过18个月(yuè)。

　　如(rú)果是指拿(ná)到(dào)证监(jiān)会(huì)批文，也有企业(yè)超过。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科(kē)创板栏目(mù)显示，20家提交注册(cè)的(de)企业中有2家(jiā)受(shòu)理日期(qī)已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合格(gé)IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个月后，彼时兴(xīng)福电子(zi)处于正常(cháng)IPO流程(chéng)中(zhōng)，又会演绎怎(zěn)么样的剧(jù)情(qíng)？

　　对(duì)赌协(xié)议摘要(yào)，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿(yì)元，发行不超过1亿股，占(zhàn)发行后总股份(fèn)的27.78％。以(yǐ)此计算(suàn)，兴福(fú)电子达到的目标(biāo)估(gū)值(zhí)为54亿元(yuán)。值(zhí)得一(yī)提的是，15家战略投资者2021年12月对兴(xīng)福(fú)电子增资时(shí)，公司的投后估值(zhí)为24.96亿(yì)元。考虑稀释作用(yòng)后，15家战略投资者的(de)增(zēng)值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如(rú)何(hé)？

　　兴福电子重大(dà)经常性(xìng)关(guān)联采购主(zhǔ)要系向关联方采购黄磷、液体(tǐ)三氧化硫等原材料、电力(lì)等能源以及(jí)建(jiàn)筑工(gōng)程服务。2020年(nián)至2022年，兴(xīng)福电子的重大经常性关联采购金额（不(bù)含建筑(zhù)工程服(fú)务采购(gòu)）分(fēn)别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占营业(yè)成本的比重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间接控股股东宜昌兴发的下属公司采(cǎi)购(gòu)。

　　细项(xiàng)来看，兴福(fú)电子部分主要原材料的关(guān)联采购占比较高。比(bǐ)如，报告期(qī)内，公司普通黄(huáng)磷(lín)关联(lián)采(cǎi)购(gòu)金额占(zhàn)同(tóng)类产品采购总额(é)的比(bǐ)例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期(qī)内液体(tǐ)三氧化硫关联采购金额占同类(lèi)产品(pǐn)采购(gòu)总额的(de)比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显(xiǎn)示，在(zài)主营(yíng)业务方面，兴福电子(zi)是控股(gǔ)股(gǔ)东兴发集团合(hé)并报(bào)表范围内(nèi)唯一从事湿电子化学品相关业务(wù)的主体，与兴发集团及其控(kòng)制的其(qí)他公(gōng)司主营业(yè)务及应用(yòng)领域不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对(duì)2023年第(dì)一季度业绩进行预测，但(dàn)兴(xīng)发集团2023年第一季度(dù)的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集(jí)团2023年第一(yī)季度营业(yè)收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归(guī)母净利润为4.49亿元，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母(mǔ)净利润较上年同期(qī)大幅降低，主(zhǔ)要是受市场供需变化影响(xiǎng)，自2022年(nián)下半年以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等周期(qī)性产(chǎn)品市场价(jià)格持续下(xià)跌(diē)，在(zài)今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)跌幅扩(kuò)大(dà)，至一(yī)季(jì)度(dù)末，草甘膦价(jià)格已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行(xíng)业(yè)成本线。在价(jià)格下跌过程中(zhōng)，公司上述产品产销量同(tóng)比均出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发集团也(yě)在公告中谈(tán)及湿电(diàn)子化学品，即公司湿(shī)电(diàn)子化学品、特种化学品、食(shí)品添加(jiā)剂等成长性产品市场(chǎng)需求总体(tǐ)良好，盈利能力保持稳(wěn)定。

　　但是兴(xīng)发(fā)集(jí)团另一则公告显示，湿(shī)电子(zi)化学品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一(yī)季度的(de)9873.34元/吨(dūn)下降了(le)16.44％。

　　由于(yú)兴发(fā)集团2022年第一季度统(tǒng)计(jì)口径不太一样(yàng)，销量数据不太(tài)好找，所以(yǐ)不太好具体(tǐ)判(pàn)断(duàn)湿电子(zi)化学(xué)品(pǐn)相(xiāng)关收入的变化。

赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读　　那么(me)，在平均售价下(xià)降16.44％的情(qíng)况下，兴(xīng)福电子2023年第一季度(dù)的业绩(jì)具体表现如何？

　　平均售价摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：兴发(fā)集团(tuán)公(gōng)告(gào)

　　违法(fǎ)违规方(fāng)面，兴福电子(zi)曾受到宜昌市猇亭(tíng)区城市管(guǎn)理执(zhí)法局(jú)的行政处罚，处罚金(jīn)额为28.16万元(yuán)。原因(yīn)是兴福电子无证建(jiàn)设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平(píng)方(fāng)米，总造价563.15万元(yuán)。另外，兴福赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读(fú)电子控股股东(dōng)兴发集团的副总(zǒng)经理(lǐ)赵勇(yǒng)于2023年4月被(bèi)上交所予以监管警示的决定，原因是赵勇(yǒng)交易兴(xīng)发集团可转债构成(chéng)短线(xiàn)交易。

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