个人养老金业务(wù)试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司的(de)重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个(gè)人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合(hé)，试(shì)点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录显示(shì)，当前(qián)上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司(sī)代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点券商(shāng)将(jiān假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字g)视(shì)线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓，发力(lì)“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基(jī)金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基(jī)本(běn)实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服(fú)务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货(huò)架(jià)能够(gòu)带给(gěi)客(kè)户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个(gè)人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可(kě)查询商业银行(xíng)个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了(le)基(jī)金(jīn)交易业务(wù)、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠(qú)道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科(kē)学养老理财(cái)观(guān)念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配(pèi)置的全周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的(de)推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户(hù)前往营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富(fù)管理转型的(de)核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务(wù)方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特别(bié)是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引导客户(hù)持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承(chéng)担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上(shàng)门(mén)服(fú)务的方式(shì)触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供(gōng)丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加强与客(kè)户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技(jì)和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对(duì)不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前(qián)养老目(mù)标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基(jī)金(jīn)产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基金自(zì)成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是(shì)兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同(tóng)时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户(hù)保值增(zēng)值(zhí)，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的(de)同时(shí)又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资(zī)者(zhě)也是(shì)可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类(lèi)资(zī)金(jīn)的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的客户(hù)群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型(xíng)两大(dà)类，投资(zī)者(zhě)可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受(shòu)能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持退休(xiū)前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能(néng)够承受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求长期投资(zī)收(shōu)益的(de)客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳健(jiàn)投资回报，资产配(pèi)置(zhì)不(bù)可(kě)或缺。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以根(gēn)据(jù)自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需求和画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下(xià)，客户(hù)如果(guǒ)想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参与(yǔ)个人(rén)养老金投(tóu)资，需(xū)要(yào)分别在银(yín)行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄(xù)类(lèi)、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了(le)金。这一(yī)消息(xī)大大刺激(jī)了不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的(de)收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要(yào)是为(wèi)了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员(yuán)及(jí)其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产品(pǐn)等综合(hé)考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期举办(bàn)的(de)2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户人(rén)数(shù)占基本(běn)养老保险参保人数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内(nèi)就(jiù)关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据(jù)各(gè)家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产品的设(shè)计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的(de)让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期(qī)正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资(zī)产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发(fā)达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发力个(gè)人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于(yú)个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级(jí)的(de)养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业(yè)务(wù)中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还(hái)上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合(hé)机构条线业务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系(xì)均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金及个(gè)人养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在(zài)我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人(rén)员在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意(yì)退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半(bàn)年时间(jiān)的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方(fāng)面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退(tuì)休后(hòu)的生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在(zài)日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解(jiě)个(gè)人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承(chéng)受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重(zhòng)要(yào)的。

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