A股(gǔ)“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发(fā)市(shì)场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但地(dì)位已(yǐ)岌(jí)岌(jí)可危。值得注(zhù)意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在(zài)数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人(rén)工(gōng)智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅(fú)接(jiē)近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市(shì)场人士认(rèn)为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最近十多(duō)年来(lái)股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值(zhí)之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发展时期(qī)，中石(shí)油在(zài)股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托当年互联网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了(le)此(cǐ)后三(sān)年的消(xiāo)费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后(hòu)白(bái)酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个白酒板(bǎn)块经历(lì)回(huí)调(diào)，公司股价(jià)也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策(cè)持(chí)续推进(jìn)的(de)数字经济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市(shì)公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素，二级市场对(duì)科技企业的态度(dù)能(néng)一定程度显(xiǎn)示出(chū)科技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并实现(xiàn)华(huá)丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字(zì)经济担(dān)当，积极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业(yè)务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一(yī)步发展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层(céng)云计(jì)算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向(xiàng)数字科(kē)技领军企业(yè)加快(kuài)跃(yuè)迁(qiān)升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商(shāng)股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班)移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年(nián)区(qū)间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样呢(ne)？

　　回(huí)看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公(gōng)司(sī)股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于(yú)行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于(yú)一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际(jì)需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称(chēng)，营收(shōu)规(guī)模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致(zhì)归(guī)结为两(liǎng)个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要(yào)持续不断的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开(kāi)支合计(jì)1.82万(wàn)亿(yì)元(yuán)。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重的资本(běn)开儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班支，也不需要面临追赶最新(儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销售毛利(lì)率更(gèng)是有着(zhe)一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高(gāo)峰(fēng)期的(de)结(jié)束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最(zuì)后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据(jù)业内人士(shì)测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的(de)是，随着(zhe)移动互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲线”不断(duàn)攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务(wù)收入增(zēng)量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入(rù)增长的第(dì)一驱(qū)动(dòng)力。此外(wài)，公司(sī)移动云(yún)收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云(yún)收入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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