钠电(diàn)池产能善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门又(yòu)令人遐想的(de)题材搭(dā)配(pèi)公司释放钠(nà)电池项(xiàng)目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套(tào)路完(wán)全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出(chū)30亿(yì)元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射(shè)的是市场对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口(kǒu)的产能(néng)又该(gāi)如何消化？过往投(tóu)资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实(shí)际(jì)效益与(yǔ)预期(qī)天(tiān)差地别(bié)等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃(yuè)进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂离(lí)子电池同(tóng)时期萌芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大大落后于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风(fēng)口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公(gōng)司江苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会议(yì)，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节(jié)。根据规划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池(chí)项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有(yǒu)意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公司股价也往(wǎng善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思)往在(zài)公告披露后录(lù)得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公司(sī)股价开(kāi)始(shǐ)掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着(zhe)时间的推移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的(de)重大(dà)信息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公告(gào)》补充(chōng)披(pī)露(lù)相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技及公(gōng)司董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后(hòu)纵有(yǒu)游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其(qí)资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司此前对(duì)交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的(de)投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本(běn)约(yuē)4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电(diàn)官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的(de)时间，新上钠离子电池全供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产(chǎn)线已经开始试(shì)产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规(guī)划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微(wēi)

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的(de)54亿(yì)元资(zī)金外(wài)，还需(xū)要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的(de)投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是(shì)，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技(jì)主营输入类设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包(bāo)括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标(biāo)等输入(rù)类设备及(jí)通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上市当(dāng)年(nián)公司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而(ér)早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利就已经达到(dào)了(le)9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏(fá)力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的(de)现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要(yào)拿出54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上(shàng)的资金投(tóu)资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中(zhōng)，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离(lí)子电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授(shòu)信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投(tóu)资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划(huà)的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决(jué)。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右(yòu)，同(tóng)样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷(dài)款。今年3月30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农业银行等(děng)组成的联(lián)合(hé)银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠(nà)电池(chí)项目(mù)。根据最新的(de)调研记录(lù)，“截至目前，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二(èr)期项目(mù)，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了(le)定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而(ér)为(wèi)补这部分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚(shèn)至将2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融(róng)资。至(zhì)于(yú)上述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司求证(zhèng)，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全供(gōng)应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达(dá)效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对这(zhè)个(gè)故事并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大(dà)干快上(shàng)后产能(néng)如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电池商业化元年的(de)2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电(diàn)池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经(jīng)走在前(qián)面，率先在两轮电动车和(hé)低速电动车领(lǐng)域(yù)实现装车应(yīng)用。而(ér)传艺(yì)科技除(chú)了在岁末(mò)年初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项目合(hé)作或战略合作协(xié)议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游(yóu)运用(yòng)覆(fù)盖储能(néng)、低速(sù)电动车及(jí)电动工具(jù)等多个(gè)领域”“公司钠(nà)离(lí)子电池送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮(lún)电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样和合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工(gōng)作(zuò)”等进行回复(fù)。至于具体的客(kè)户(hù)名称和订(dìng)单金额，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)落地正(zhèng)数倍(bèi)级增(zēng)长。上海钢联新能源事业(yè)部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年(nián)钠电池(chí)落地产能大幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业(yè)产能利用率(lǜ)，钠电池(chí)落地(dì)的产(chǎn)能中可以实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮(lún)车的钠电(diàn)池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降下来(lái)才会有较(jiào)大比例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年(nián)钠电池只会小批量应(yīng)用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其在调研记(jì)录(lù)中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公司(sī)实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日投资者关(guān)系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下(xià)作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去(qù)年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持续下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对(duì)锂(lǐ)电池的(de)平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证锂资(zī)源的供(gōng)应安(ān)全(quán)，不太可能(néng)成(chéng)为(wèi)主流(liú)。锂(lǐ)价(jià)一便宜，就会让(ràng)钠离子的发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它(tā)是锂离子电池的一(yī)个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)性(xìng)能比较(jiào)接近(jìn)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也(yě)接近三元523电(diàn)池。目前(qián)电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本(běn)大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池(chí)成本基本相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠(nà)电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后，规(guī)模量(liàng)产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的(de)理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技(jì)术不断(duàn)发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟(shú)后(hòu)的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电(diàn)池在动力领(lǐng)域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商(shāng)业化进程。但随(suí)着锂价持续(xù)下降，钠(nà)电池利润率(lǜ)下降或(huò)也(yě)是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录中曾表示，公司(sī)钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价(jià)格比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目(mù)频频(pín)“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投(tóu)资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往(wǎng)投资履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技在投资(zī)上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投(tóu)计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项(xiàng)目的(de)实施地点变更(gèng)为重庆(qìng)市合川区(qū)工业园区核心(xīn)区高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投(tóu)入募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资金全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万平(píng)方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于(yú)投入(rù)“钠离子电池(chí)制造(zào)二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直接的后果就是原(yuán)有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项(xiàng)目实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月(yuè)，达产年可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定(dìng)增方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预计(jì)达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远(yuǎn)。

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