金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成(chéng)银(yín)行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的(de)人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的(de)对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构对(duì)交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会(huì)员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后(hòu)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境(jìng)支付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应(yīng)急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急(jí)情况(kuàng)下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不(bù)用(yòng)于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债(zhài)券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的(de)相(xiāng)关文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇(huì)的(de)境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)达成(chéng当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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