一度(dù)被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露的个人(rén)投资者(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资(zī)者入市规(guī)模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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