“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+siki老师是哪个大学的？东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增(zēng)速较(jiào)3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于(yú)韩国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来(lái)越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年siki老师是哪个大学的？(nián)中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日(rì)韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观(guān)情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可(kě)能(néng)在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自(zì)中国进口的(de)数据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口的数(shù)据存在差(chà)异（无(wú)论(lùn)是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。

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