个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开始(退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思shǐ)进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获(huò)得更多(duō)证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月(yuè)个(gè)人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人(rén)养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最主要的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点的(de)铺开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业务也成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前(qián)上(shàng)线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产(chǎn)品、理财(cái)类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现(xiàn)了养(yǎng)老公募(mù)基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机(jī)构(gòu)办(bàn)理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的(de)基础(chǔ)架(jià)构(gòu)上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户(hù)对(duì)于金融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目(mù)的(de)的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协(xié)助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠(qú)道(dào)开通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势(shì)相比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业(yè)务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然(rán)网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式(shì)解决方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外(wài)，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开发大(dà)中型(xíng)企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成(chéng)员公(gōng)司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻(xún)求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业务已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择(zé)社保关系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税优敏感、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩(kuò)大和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助(zhù)客户有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续(xù)参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户(hù)养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的(de)金(jīn)融机构和金(jīn)融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器(qì)、个(gè)性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁(níng)认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及(jí)投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过(guò)教育(yù)和陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方(fāng)式触达企(qǐ)业(yè)和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策(cè)略和长期规(guī)划，激发客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面(miàn)，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融科(kē)技应用方面(miàn)，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养老退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合(hé)）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫(diàn)底的(de)一只个(gè)人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧(cè)重资产(chǎn)增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正(zhèng)将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资产上，实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要(yào)实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积(jī)极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点(diǎn)和(hé)客(kè)户众多的(de)银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何(hé)突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义(yì)上说(shuō)是(shì)竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客户需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端(duān)参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤，对(duì)于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多(duō)样(yàng)化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退(tuì)税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因(yīn)为(wèi)去年(nián)底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激了不(bù)少本(běn)来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构(gòu)出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专(zhuān)业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，还需(xū)要结合其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改善“开(kāi)户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征(zhēng)求意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要(yào)保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护(hù)和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产品的(de)设(shè)计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资(zī)本(běn)市场具有良好增(zēng)值(zhí)能(néng)力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也(yě)希(xī)望能参与到具(jù)体的产品设计(jì)之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可(kě)选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌(méng)建议，应退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时候(hòu)就可以形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上(shàng)线了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背后的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省市提供(gōng)职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询(xún)服务，也(yě)计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年金(jīn)综合评(píng)价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性的(de)综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的(de)客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没(méi)有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实(shí)操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时(shí)间的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老(lǎo)金制(zhì)度后(hòu)，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个(gè)人养老金(jīn)业务的过程中确(què)实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的(de)开(kāi)展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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