一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的(de)现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模(mó)激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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