AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣(xuān)布(bù)试水人工智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好(hǎo)其中长期(qī)投(tóu)资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成(chéng)的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生产、环(huán)境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大(dà)地(dì)影响我们(men)的生活方式(shì)和社会(huì)发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推(tuī)动(dòng)这一(yī)领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要(yào)是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字(zì)化的(de)核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信(xìn)息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数(shù)字化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都到了历(lì)史(shǐ)最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显示出人工智(zhì)能(néng)确(què)实(shí)开始方方面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入(rù)文(wén)心一(yī)言(yán)能力，致力(lì)于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉(jí)比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机(jī)会，特(tè)别是(shì)软件(jiàn)和(hé)互(hù)联(lián)网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除(chú)了(le)王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时(shí)基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在(zài)信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等(děng)长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季(jì)度的(de)复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内会持续(xù)有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的基石。在(zài)当下，随着经(jīng)济(jì)的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产(chǎn)业机(jī)会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理的(de)基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖(wā)掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数(shù)字(zì)经济(jì)的看(kàn)好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核(hé)心(xīn)在于全要(yào)素生产(chǎn)率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术(shù)全方(fāng)位赋(fù)能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资部(bù)总经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局(jú)了(le)TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一(yī)季度继续调整了行业(yè)配置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金(jīn)融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技(jì)术(shù)创新(xīn)带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为(wèi)本(běn)次的人工(gōng)智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科技(jì)史上(shàng)的一次重大创新，未(wèi)来多个行业(yè)将极大受益(yì)于这一技术(shù)的应用(yòng)和(hé)普及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重(zhòng)视(shì)这一领(lǐng)域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业(yè)趋势外(wài)，今(jīn)年(nián)市场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入(rù)和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为，就如同(tóng)去(qù)年(nián)三季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就了难得的(de)机(jī)会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为(wèi)成(chéng)长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同(tóng)时(shí)表示(shì)，也(yě)会(huì)努力(lì)在火热的行(xíng)情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真正(zhèng)能够兑(duì)现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了(le)不(bù)少(shǎo)人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄(é)乌(wū)冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？市场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么程(chéng)度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。

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