当前，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国(guó)会众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之(zhī)际，他不(bù)会在债务上限问题上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦在致信国会(huì)领(lǐng)袖时(shí)发(fā)出了债务违(wéi)约可能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继续履行政府的(de)所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众(zhòng)议(yì)院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明(míng)年(nián)3月31日前(qián)，暂停债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同(tóng)意(yì)把(bǎ)债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限(xiàn)作(zuò)废(fèi)，但提高(gāo)上限(xiàn)需要满足多种削减开支(zhī)的(de)条件(jiàn)，共和党预计未来十年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没(méi)机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不(bù)提高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国(guó)监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患，没有及(jí)时注(zhù)意到(dào)第(dì)一(yī)共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存(cún)款。同时(shí)，其工(gōng)作人员(yuán)也没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所带来(lái)的风(fēng)险。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中2016年是什么年(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在(zài)对硅(guī)谷银行的(de)监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入(rù)更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州(zhōu)监管机构未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是(shì)促成银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机(jī)构并未认定大量无保险存(cún)款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是(shì)由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于以一种为美国(guó)纳税(shuì)人带来最(zuì)大(dà)价值(zhí)并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括(kuò)要求一(yī)些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨(bō)款(kuǎn)法案(àn)取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油销售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度(dù)短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力(lì)后移(yí)，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大(dà)豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受(shòu)到需求(qiú)难以消化(huà)供(gōng)给的压(yā)制，前(qián)期表现弱(ruò)势(shì)但(dàn)在加(jiā)拿大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内持续去库(kù)的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全(quán)月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据(jù)有偏低(dī)倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内外(wài)供需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳(wěn)及情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强2016年是什么年(qiáng)的背景下，我们(men)预期(qī)油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观(guān)。而从时(shí)间(jiān)节(jié)点上来(lái)看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库(kù)周期，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从(cóng)国(guó)际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的(de)去(qù)库(kù)是(shì)建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超(chāo)于正常(cháng)季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的(de)产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会(huì)更高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地(dì)报价及(jí)棕榈(lǘ)油期(qī)价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库(kù)存(cún)季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)利润(rùn)改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国(guó)际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不具(jù)备(bèi)持(chí)续性反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合(hé)约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 2016年是什么年